兴业证券：深发展维持“推荐”评级

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　　规模扩张受限导致收入增速较低，资产质量向好带来减值损失大减，整体业绩符合预期，平安入股最后期限推后到6月底，维持推荐评级--兴业证券
　　深发展今日公布一季报，收入40.84 亿元，同比增长8.6%，其中利息净收入36.10 亿元，同比增长9.4%，归属母公司净利润15.78 亿元，同比增长40.6%，每股收益0.51 元，符合我们预期。年末公司总资产6199 亿元，环比增长5.5%，生息资产6038 亿元，环比增长5.0%，总负债5978 亿元，环比增长5.4%，付息负债5892 亿元，环比增长5.3%，净资产221 亿元，环比增长8.0%，每股净资产7.12 元。

　　总体来看，深发展业绩基本符合预期，净息差回落导致公司收入增长较为缓慢，资产质量持续向好，平安入股的最后时期延迟到了6 月底。我们维持2010 年和2011 年EPS 2.01 元和 2.47 元，预计2010年底每股净资产为8.60 元(不考虑分红、增发等因素，假设无严重行政限制资产负债扩张)，对应的2010年和2011 年的PE 分别为10 和8.2 倍，对应2010 年底的PB 为2.3 倍，考虑公司融资后摊薄和相对同业的估值，我们继续维持公司推荐评级，并保持密切跟踪。